平乡县| 彰化县| 公主岭市| 彭阳县| 沂水县| 咸宁市| 拜城县| 眉山市| 漳平市| 中牟县| 新民市| 达拉特旗| 玉门市| 定结县| 海丰县| 仪征市| 伊金霍洛旗| 玉树县| 屏山县| 新平| 栖霞市| 海口市| 磴口县| 盐亭县| 黎城县| 昌邑市| 百色市| 平罗县| 黄龙县| 沙湾县| 师宗县| 文山县| 南乐县| 屯昌县| 麻栗坡县| 万载县| 额济纳旗| 开阳县| 巴林左旗| 双流县| 衡山县| 聂拉木县| 什邡市| 平利县| 永丰县| 石林| 隆德县| 轮台县| 凤山市| 安西县| 潞西市| 韶关市| 绩溪县| 高唐县| 临猗县| 通海县| 南陵县| 兴和县| 洪雅县| 长治市| 吐鲁番市| 南召县| 金溪县| 南充市| 平安县| 仙桃市| 钟山县| 达州市| 梁山县| 西平县| 莱西市| 蒙自县| 沐川县| 盐边县| 齐河县| 辽中县| 米脂县| 温宿县| 罗定市| 兴和县| 凤冈县| 庆安县| 黑水县| 阳原县| 灯塔市| 萨嘎县| 西丰县| 修水县| 溆浦县| 文山县| 景泰县| 嘉兴市| 巢湖市| 郁南县| 洪湖市| 平潭县| 朝阳县| 怀安县| 锦屏县| 漳浦县| 安国市| 凌云县| 新龙县| 克什克腾旗| 吴桥县| 长武县| 怀安县| 象山县| 尉犁县| 偏关县| 浦东新区| 平邑县| 宜丰县| 九江县| 扶风县| 太仆寺旗| 巩义市| 定西市| 清徐县| 宁都县| 湘潭县| 罗甸县| 游戏| 广南县| 原阳县| 北川| 南康市| 沿河| 呼玛县| 新邵县| 贵南县| 武强县| 木兰县| 凤阳县| 长汀县| 永城市| 滦南县| 启东市| 井研县| 沅陵县| 高唐县| 长岭县| 塘沽区| 武强县| 高阳县| 龙门县| 高平市| 达州市| 凉城县| 大足县| SHOW| 二连浩特市| 华阴市| 科技| 肥乡县| 通化县| 泰宁县| 邹城市| 宝兴县| 礼泉县| 六盘水市| 甘德县| 修文县| 封丘县| 启东市| 莫力| 新蔡县| 郁南县| 鄂托克前旗| 尉犁县| 松阳县| 施秉县| 阜城县| 新干县| 马龙县| 天津市| 达拉特旗| 修水县| 怀远县| 日照市| 新野县| 新干县| 德江县| 汉寿县| 南安市| 多伦县| 镇巴县| 巴东县| 巴青县| 临泉县| 扶风县| 利辛县| 海伦市| 北海市| 白沙| 肇源县| 汤阴县| 奉节县| 潞西市| 嘉义县| 霸州市| 黄梅县| 许昌市| 宁阳县| 象山县| 新巴尔虎右旗| 通化县| 葵青区| 汕头市| 额尔古纳市| 迁安市| 隆安县| 隆昌县| 乡宁县| 黄梅县| 屏边| 农安县| 博爱县| 瓮安县| 庄浪县| 莫力| 饶阳县| 南和县| 邯郸市| 鄂温| 泽库县| 凯里市| 嘉义市| 墨脱县| 湖南省| 崇阳县| 通辽市| 贺州市| 阿拉善右旗| 新晃| 绥芬河市| 博乐市| 桐乡市| 株洲市| 聂荣县| 拜城县| 东光县| 民权县| 永兴县| 读书| 隆德县| 阿尔山市| 黑河市| 邹平县| 广丰县| 通辽市| 和静县| 嘉义县| 云梦县| 宝兴县| 杭锦后旗|

长租公寓“生死门”多地监管出手整治“租金贷”

2019-03-19 06:04 来源:中国贸易新闻

  长租公寓“生死门”多地监管出手整治“租金贷”

      习近平总书记在新的历史条件下继承发挥了邓小平同志这一宝贵思想,鲜明地指出,中国梦归根结底是人民的梦,要让人民对改革有更多的获得感;小康不小康,关键在老乡。

她自己积极响应总行号召,主动结对帮扶新疆吉木乃县初中学生古丽娜孜,每学期为她寄去学费元,直至其中学毕业,鼓励孩子认真学习、用知识改变命运,孩子懂事地每学期写信汇报她的学习成绩并感谢阿姨传递的鼓励和温暖,当地教育局也寄来了感谢信。另据该村《古槐碑记》记载:“中州胜地古槐者源溯沙候国(即涉县)属地也,周十数围,高如云霄,世人罕见。

  中国青年网实习记者夏凡摄  触类旁通多方汲取  广博众家所长,才能静悟书道的真谛。  本次中心组学习主题突出,内容丰富,交流深入,为统一思想、提高认识,开好馆领导班子民主生活会打下了坚实的思想基础。

  比如湖南、江西等地税务部门共享信息包括19大类200余项,联合办税范围涵盖税务登记、申报纳税、发票管理、税收优惠等各个环节,极大提高了税收征管和服务效能。  人民利益至上的价值标准  十八大刚刚结束,习近平总书记在会见记者时就很带感情地说,我们的人民热爱生活,期盼有更好的教育、更稳定的工作、更满意的收入、更可靠的社会保障、更高水平的医疗卫生服务、更舒适的居住条件、更优美的环境,期盼着孩子们能成长得更好、工作得更好、生活得更好。

  国家二级公共营养师 于展虹    想补充维生素C,很多人脑海里第一个想到的就是柠檬,觉得越酸的水果含维生素C越多,泡点柠檬水,酸酸的味道,好像满满都是维生素C。

  “天将降大任于斯人也,必先苦其心志,劳其筋骨,饿其体肤,空乏其身,行拂乱其所为”,先贤的这句话在习总书记身上得到了完美的印证。

  吸一根烟不但打乱了铁路运输组织,影响安全,而且耽误旅客的行程。增长明显减缓,必须看到这是在矫正之前政策错误之下的结果,包括对环境生态的透支、对农工权益的透支、过度的扩张政策。

    本次中心组学习主题突出,内容丰富,交流深入,为统一思想、提高认识,开好馆领导班子民主生活会打下了坚实的思想基础。

    1月11日,习近平总书记在十九届中央纪委二次全会上发表重要讲话。  到延安去,到最艰苦的地方去!  你坚信:困难是强者的财富,弱者的深渊!  在西去列车的窗口,  你从容地笑对磨难,  任梦想穿越八百里秦川……  一孔窑洞成了你的栖身之所,  两个书箱是你最好的伙伴。

  ”“有机枕”的发明人马新世说。

  中国与各国一样,虽然都将面对「逆全球化」的潮流,但中国最大的优势是有14亿的人口及已然形成的全球最大规模的中产阶级。

  对此,党中央、习近平总书记审时度势,提出了“经济发展新常态”的科学理念,这是对发展新阶段新特征的科学定位。而类似的这种状态,年轻人也可以体验,并不局限于老人。

  

  长租公寓“生死门”多地监管出手整治“租金贷”

 
责编:神话
加载中…

长租公寓“生死门”多地监管出手整治“租金贷”

正文 字体大小:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

(2019-03-19 10:12:16)

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 

今天(5月4日),中国化工对全球第一大农药公司瑞士先正达(Syngenta)收购要约正式到期,这意味着这桩高达430亿美元的“跨国婚姻”或将进入正式阶段,也同时将中国近些年轰轰烈烈的跨国并购浪潮推向了高潮。


 

上海高级金融学院金融学教授、中国金融研究院副院长钱军日前针对“中国公司全球并购新趋势”,详解了这一备受瞩目并有望成为中国企业出海最大单的并购案例。

 

中国化工自1984年成立以来走过了从1万元到千亿资产的进阶之路,而从2006年起,中国化工多次大规模海外并购:

 

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

钱军表示,先正达在农化行业中算是寡头垄断企业,因为农化行业集中度很高,有六大企业瓜分了全世界的市场份额,如果他们其中的两个再结个婚,对剩下的企业影响巨大


钱军继而梳理了中国化工收购先正达的三季漫长过程:


➤收购第一季:孟山都竞标及退出

2014年6月起,孟山都提出收购先正达,并将报价由340亿美元提升到近470亿。

2019-03-19,被先正达多次拒绝后,孟山都宣布放弃收购


➤收购第二季:中化工挺进

2019-03-19,中国化工表达收购意向

至2019-03-19,中国化工多次提高报价,并承诺保持先正达核心价值和身份

2019-03-19,中国化工最终报价430亿美元,先正达宣布同意


➤收购第三季:漫长审批路

美国国家安全审批

欧盟反垄断审批

其它各国反垄断审批

 

那么先正达为何会答应“嫁给”中国化工?钱军分析指出,先正达的决定更多处于行业地位的战略思考,在其全球布局中,美国欧洲占比较多,亚洲比较薄弱,而亚洲很大一块市场就是中国了。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

 “并购中的几个关键,第一季和第二季像电视剧一样。孟山都曾经想收购先正达,但最后被拒绝了,钱是一个原因,更重要的是这两家公司比较相像,最后可能直接是我把你吃了的效应。中国化工大概是在先正达第N次拒绝孟山都的时候挺进,做了很多承诺,最近几年来中国企业尤其是国企出去收购都会做很多承诺,包括我不动你的蛋糕,高管也留着,员工也留着,承诺做了以后,把两个公司的定位给讲清楚。”他总结。

 

中国化工历经了一年多的漫长审批路,面临来自美国、欧盟、墨西哥、巴西、印度等国的审批

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

从农化行业趋势来看,钱军统计分析,农产品价格的下滑,造成种子和农药需求的下降,农化企业销售收入和利润出现了下滑:

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

为此,钱军判断中国化工的收购动机,一方面是中国农产品价格的倒挂以及央企的改革趋势驱动企业要走出去,中国化工的底子是“病羊”,要靠买好羊稀释不良资产和负债率。另一方面,中国化工也非常需要引进先正达领先的各项技术,而一旦这项收购达成,中国化工将成为农化产业第三大巨头,借此快速切入国际市场。

 

由于此项收购面临多方监管,审批复杂风险大,中国化工承担反垄断审批风险和中国政府部门的审批风险,若审批未能获得,中国化工将向先正达支付30亿美元反向分手费。对此,钱军建议,中国化工要定量控制风险,若审批带来一定金额的损失,则中国化工有权退出交易,但目前来看,大部分审批均已通过。

 

对于这一巨额并购案的资金来源,钱军结合交易框架梳理了复杂的融资结构:

430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!
430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

在钱军看来,中国公司参与国内国际并购呈现三个趋势和特征:

 

首先,很多企业尤其是传统行业都在做多元化并购,即较大行业跨度的并购,以及实体经济企业投资或控股金融企业。尽管多元化并购成为了大趋势,但必须谨慎。

 

从好处来看,并购可以实现去产能,推动企业和行业转型升级。中国企业正处在并购浪潮之中,但反观美国这样基本已经走过了浪潮的国家的历史经验,在六七十年代,美国几乎所有的公司都像现在中国公司一样进行多元化并购。以GE为例,大到飞机发动机、火车头,医学B超仪器,小到电灯泡,基本你能想到的,你想不到的他都能造。随后GE又进入了美国三大电视公司之一的美国全国广播公司(NBC),以及金融公司从事融资和投行业务,形成了一个多元化的帝国。

 430亿美元!中国海外并购第一单今或将诞生!两年收购历程全揭秘!

然而近十年,GE陆续出售了传媒和金融业务,甚至还将家电部门卖给了中国的海尔集团。为什么最成功的一个多元化企业却开始去多元?这其中存在着许多问题,但最核心的问题还是在于管理,太大太复杂的公司并不好管,即使你有世界上最优秀的管理人才也如此。


 

其次,中国企业最近几年在全球大规模进行资产配置和并购,已然从传统的资本流入转变为资本输出大国资产、技术、市场和产业布局等成为了并购标的和目的,过程中需要关注跨国并购中的国家风险评估与企业文化差异。

 

而对于国家风险的评估,金融学里有一套定量的研究,比如把各种风险指标转化成一个折线率,但很多时候不一定能定量,比如企业文化的差异和冲突,导致整合过程中产生一些问题。

   

第三,中国企业跨国并购在2016年形成了一个大浪潮,到了2017年的第一季度,企业出海需求依旧很大,但却有点“子弹”运不出去的感觉。企业进行跨国并购,大局仍要关心资本项目稳定,近期无论是外汇储备还是汇率都是趋稳的。但从大方向来看,人民币加入SDR后,资本项目开放就有义务了。中国要取代美国,成为捍卫国际贸易的先驱。所以中国的开放是不可能逆转的,可以想象,如果资本项目汇率市场进一步稳定的情况下,中国企业走出去的浪潮可能会再次复苏。

 

谈及并购浪潮中的资本运作和作用,钱军以万科宝能之争为例指出,并购的核心就是争夺控制权,哪个管理团队,或者哪个核心管理团队,哪几个人应该对公司有支配权,这是一个很重要的问题。其次,应该如何分配控制权?如果这个公司的大股东不一定是这个公司应该拥有控制权的人该怎么办?这些都是并购所要解决的核心问题。


以上根据钱军教授出席4月22日“论道陆家嘴·高金论坛”上发表的现场演讲内容整理


0

阅读 评论 收藏 转载 喜欢 打印举报
  • 评论加载中,请稍候...
发评论

    发评论

    以上网友发言只代表其个人观点,不代表新浪网的观点或立场。

      

    新浪BLOG意见反馈留言板 电话:4006900000 提示音后按1键(按当地市话标准计费) 欢迎批评指正

    新浪简介 | About Sina | 广告服务 | 联系我们 | 招聘信息 | 网站律师 | SINA English | 会员注册 | 产品答疑

    新浪公司 版权所有

    汝南县 宁强县 江陵县 昌邑市 墨竹工卡
    普宁市 五指山 龙岩 古蔺县 濉溪县